,会选择曾经购买过的优质品牌,而新进的企业由于缺乏曝光渠道,很难和已经具备一定市占率的品牌同台博弈。
陈博又拿房地产举例,当集中供地后,拿地的门槛和成本直线飙升,留下来的只有大玩家,虽然挺直腰板就会碰到天花板,可分粥的和尚少了,日子总不至于太难过。
“有三行够分了。”
后面几道简答题归属于资产估值定价,这种类型多数是以计算题压轴,可程材老师想着学生就上了两节课,估计很多东西没摸透,稍微降低了点难度。
估值模型是资深理财人的必修课之一,对于任何一种资产,如果不清楚它的定价模式,那么便很难在合适的时机以合适的价格买入。
涨时看涨,跌时看跌是多数人的常态,尤其是在那种波动大的行业,这种情绪化的助推往往能放大资产的泡沫程度。
[一个酱香型企业今年盈利10亿,预计明年盈利15亿,后年盈利18亿,试用PB估值法推测该企业在今年的估值区间多少是合理,参考指标,白酒估值平均数为50倍。]
陈博犯难了,数学上的区间他做得多,这种题乍一看数字不多,再细想处处是未知量。
这盈利水平放在白酒行业算高还是算低的?盈利部分是不是都是销售白酒贡献的?亦或者有其他酒水业务,譬如这家伙还顺带卖鸡尾酒啤酒,有部分利润合计在里边。
“王旭,你是怎么算的。”
没等人家回话,陈博的脖子伸得跟个长颈鹿,把答题板瞅了个明明白白。
“为什么会有三个估值区间?”
“对应保守和乐观嘛,分情况讨论。”王旭解释完,把陈博油腻的脑袋推到了边上。
“愿闻其详。”
“我考虑了信用紧缩和宽松两种情况,上限和下限分别做了30%的浮动。”王旭完全按照计算题的套路做,几个公式能表达清楚的内容,犯不着长篇大论。
“30%的浮动?这也差太多了吧。”陈博嘴上在担忧,这边画笔已经临摹上了,把浮动比例缩减到了20%。
“事实上的浮动比这个还剧烈,你不要小瞧了流动性的力量,尤其是那种百年未有之大变局,套用固有认知会让你颗粒无收。”
“原来是这样啊。”陈博连声点头,花了几秒钟心算,把浮动比例调高到了40%。
“这个企业的盈利水平在行业算是中上游了,更准确来说是准一线次高端品种,33%的复合增长率在成熟期不低了,给个70~100倍的PE我认为都是合理的。”王旭更详细地论述各个区间上下限的依据。
“为什么第三种只有个区间,没有论证过程,数字还取到小数点后面两位了。”陈博发现了不同之处,最下行的数字简短有力,字号也大了一圈,如同刻意提醒,看了一眼就给人种靠谱的错觉。
“这个企业我知道有原型,数据是2025-2027年的,我把那三年的估值最高点和最低点直接取了,老师应该看得懂。”王旭淡淡然表示。
陈博怔了怔,半响不知回什么话好。
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